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乔治白:公司订单良好,但价格下降毛利率下滑

发布时间:2014-10-28    研究机构:长江证券

报告要点.

事件描述.

乔治白(002687)(002687)2014年三季报报告,主要经营业绩如下:前三季度,公司实现营业收入4.35亿元,较上年同期增加2.29%;实现归属于上市公司股东的净利润4,986万元,较上年同期增长13.02%。实现每股收益为0.21元,同比增长10.53%。

其中第三季度,实现营业收入1.48亿元,较上年同期增加13.93%;实现归属于上市公司股东的净利润1,182万元,较上年同期增长125.35%。实现每股收益0.05元,同比增长150%。

事件评论.

公司在销售淡季中表现突出,订单良好,增长较快.

2014年前三季度,公司实现营业收入4.35亿元,较上年同期增加2.29%,其中三季度增速营收增长达13.93%,主要是整体经济形势不好,但公司在职业装领域表现突出,订单较好。毛利率因经济形势影响,价格有所调整,毛利率下降为47.39%,同比、环比均有下降。

销售、管理费用下降明显,费用率同比下降明显.

第三季度内,公司销售费用为2,810万元,较去年同期3371万元下降明显,达16.65%。管理费用由去年同期的2370万元,下降到今年的1477万元,同比下降37.67%,费用率为28.25%,远低于去年同期的43.66%。

三季度净利润大幅增长.

第三季度,公司实现净利润1,182万元,同比增长125%。营业收入增加、期间费用率下降明显带来的净利润率较往期增长明显,第三季度净利率达8%,较去年同期4%增长明显。应收帐款环比有所下降,存货因并表增长较快。

维持“推荐”评级.

我们在职业装领域知名度、影响力较大,竞争力突出。我们预计公司2014-2015年盈利预测为0.35元、0.41元,对应目前股价估值为31倍、27倍,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称