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纺织服装行业周报:定增新规对纺服已有项目影响不大,未来更加回归基本面

发布时间:2017-02-20    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

一周主要回顾与展望:1)据海关总署公布的数据测算后显示,2017年1月份我国纺织品服装累计出口239.04亿美元,同比增长2.50%。其中,纺织品出口95.84亿美元,同比增长3.50%,服装及其附件出口143.20亿美元,同比增长1.85%。根据中国纺织品进出口商会的数据显示,按人民币计,2017年1月中国纺织品服装出口1656.8亿元,同比增长10.2%,其中纺织品出口664.1亿元,同比增长11.2%;服装出口992.7亿元,同比增长9.5%。中国纺织品服装出口继2015年下降4.9%之后,2016年继续下降,且降幅扩大至5.9%,是中国纺织品服装出口近20年来,首次出现连续两年下降、降幅逐年放大的局面。2)2017年春庆黄金周期间(1月27—2月2日),全国百家重点大型零售企业零售额相比上年同期增长2.8%,增速相比上年回升了9.4个百分点。其中,服装类商品零售额同比增长4.1%,高于上年春节10.1个百分点;化妆品零售额同比增长5.6%,高于上年春节1.3个百分点。

行业及公司:1、森马服饰:调研森马和巴拉江桥万达店,购物中心店渠道人气不错,未来将加大开店力度,希望成为mall的头部客户。2、孚日股份:售电业务成本上升,毛巾主业稳健增长,投资业务稳步推进。3、维科精华:公告重大资产重组,发行股份配套融资,购买维科电池和维科新能源100%股份。4、ISPO:16年户外用品零售额增长4.9%至233亿,增速继续降低,城市/儿童户外及滑雪、越野等细分品类增长较好。5、搜于特:公司股东马鸿质押5000万股(占总股本3.2%),累计质押3.1亿股(占总股本20.2%)。6、七匹狼:1)公司预告16年度营业收入26亿元,同比增长6.0%,归母净利润2.7亿元,同比减少2.6%,主要原因系所得税优惠税率到期;2)公司计提16年度资产减值准备合计2.8亿元,将减少16年度归母净利润2.3亿元。7、申达股份:公司购买5300万元理财产品。8、健盛集团:公司拟以现金1.74亿元(定增募集配套资金1.9亿元支付)及发行3197万股票(21.77元/股)募集6.96亿元,共计8.7亿元收购俏尔婷婷100%股权,并继续停牌。俏尔婷婷主营高端贴身内衣生产、销售,15-16年营收分别为3.8亿/4.0亿元,净利润7552万/7131万元。9、罗莱生活:公司股东薛骏腾解押1000万股(占总股本1.4%),累计质押6150万股,(占总股本8.8%)。

10、九牧王:公司完成全资子公司九牧王(河南)工商注销登记手续。11、富安娜:1)公司预留限制性股票第二期解锁31万股(占总股本0.04%),激励对象22名;2)因激励对象离职,公司回购注销61万股,回购价4.7元/股。12、百隆东方:公司拟出资10亿元(以5亿元磐信九隆专户份额抵作部分出资)与上海镕聿企业管理(出资100万元)合资设立从事投资业务的信聿企业管理。13、三夫户外:公司延期回复证监会定增反馈意见。14、天创时尚:公司2100万股(占总股本7.5%)于2月20日解禁上市。15、维格娜丝:公司为子企业金维格提供金额不超过20亿元或最终交易对价(收购TeenieWeenie事宜)40%(以孰低为准)的借款担保。16、乔治白(002687):股东陈良仁解除质押176万股(占总股本0.5%),累计质押3618万股(占总股本10.2%)。17、红豆股份:公司控股股东红豆集团为控股孙公司红地置业提供1.4亿元银行贷款担保。18、浙江富润:1)公司作价3906万元出售上峰水泥300万股(占总股本0.4%),投资收益约3750万元,尚持有5200万股(占总股本6.4%)。2)控股股东富润控股集团解除质押2170万股(占总股本4.2%),累计质押6860万股(占总股本13.1%)。

上周纺织服装板块表现弱于市场:上周纺织服装指数下降0.52%,相对申万A指数下降0.40%。其中,纺织制造指数下降0.43%,相对申万A指下降0.31%;服装家纺指数下降0.58%,相对申万A指下降0.46%。

关于定增新规对再融资企业影响:梳理纺服行业20家已发布定增预案的公司,大部分均已公告证监会受理,仅5家公司还未受理,且并购重组仍沿用原《重组办法》不受新规影响,募集配套资金部分需按上市首日定价,所以仅跨境通、南极电商与维科精华3家公司或需调整配套融资的定价方式,影响不大。影响较大公司仅维格娜丝一家,或需缩减定增融资规模。

我们的观点:未来主业差的小市值公司与次新股短期的炒作空间受限,市场将进一步回归业绩好、现金流充裕、已完成转型延伸的优质公司。推荐:1)内生增长好,无需再融资的白马:海澜、森马;2)预期高成长:跨境通、南极;3)预期高端消费回暖:歌力思;4)两会临近,关注上海国改:申达、龙头。

申请时请注明股票名称