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长江证券-纺织品、服装与奢侈品行业周报:跨境通并购再下两城、罗莱生活调整定增方案,持续关注纺企并购进展

发布时间:2016-12-11    研究机构:长江证券

报告要点

行情回顾

上周,纺织服装行业板块上涨0.35个百分点,同期沪深300指数下跌1.00个百分点,纺织服装板块跑赢大盘1.35个百分点。

数据追踪

宏观数据:2016年11月纺织纱线、织物及制品出口金额90.30亿美元,同比增长4.24%;同期,服装及衣着附件出口金额为125.93亿美元,同比降低5.37%。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数12月09日为93.01,较上周价格下跌0.01; 柯桥纺织价格指数12月05日为105.10,较上周降低0.43;盛泽丝绸价格指数12月09日为102.31,较上周下降0.04;海宁皮价格指数12月09日为96.36, 较上周价格降低1.51。

主要新闻&公告摘要

1)2016/17年度中国棉花产量下调至472万吨;2)棉企青睐疆内出售 棉籽疲软下行;3)国内9家服装企业借道资本市场募资73亿人民币;4)2016年1-10月鞋类出口$383亿,同比降13.94%;5)跨境通发布重大资产重组预案等。

行业观点

劳动力成本上升背景下,纺织制造往东南亚甚至非洲转移趋势不变,大企业谋求升级或转型;品牌企业因供应链瓶颈制约产品性价比,国际竞争力弱;在此背景下,国内纺服企业或深根主业,或寻求并购扩张;深根主业、完善供应链的企业专注效率提升,并购亦可以在缓解增长瓶颈的同时学习国际品牌提升国内品牌的运营能力。维持之前的投资逻辑:(1)景气子行业,跨境电商受益于政策期许(培育外贸竞争新优势)与市场驱动(消费升级叠加压缩中间环节)维持高速增长,人民币贬值对跨境出口电商平台构成利好;(2)传统龙头企业,定位中低端的大众品牌有望以其广阔的人群覆盖面和渠道空间成长为大型企业, 目前龙头企业竞争优势相对显著,建议关注低估值个股;(3)供应链整合,品牌龙头企业直面消费者、积累大量第一手资料,易于引导上游相关企业整合供应链、实现供需精准匹配,建议关注具备供应链整合预期的个股;(4)转型明确发展空间大的企业,传统企业基于供应链优势嫁接新型发展趋势、开拓新的增长空间,关注:孚日股份、乔治白(002687)。近期关注:高端品牌并购预期,短期有业绩支撑(如歌力思、罗莱生活、维格娜丝);重点推荐:罗莱生活(主业稳健、并购催化)、行业龙头(海澜之家、航民股份)、供应链整合(南极电商、华孚色纺)、IP 相关(美盛文化)。

风险提示:

1. 原材料价格波动的风险;

2. 系统性风险。

申请时请注明股票名称